"El 'bono volcán' no compensa a los inversores por el alto riesgo soberano" señala la reconocida experta en gestión financiera y columnista de The Wall Street Journal, Mary Anastasia O'Grady, señalando los riesgos que pueden correr los inversionistas que compren bonos Bitcoin, si es que llegan a ser colocados.
"Los inversores pueden apostar en Bitcoin en otros lugares sin correr el riesgo salvadoreño y apenas recibir una compensación por ello. Además, como observó el economista Frank Muci de London School of Economics el 16 de marzo, los bonos 'se regirán por la ley de El Salvador, no por la ley de Nueva York, lo cual es malo dado que el presidente Bukele acaba de llenar la corte suprema de su país'. En otras palabras, buena suerte cobrando si el bono Bitcoin quiebra", advierte O'Grady en su artículo publicado el 27 de marzo.
La reconocida columnista pone sobre la mesa todo el panorama que no le juega nada bien al presidente Nayib Bukele respecto a los bonos Bitcoin por $1,000 millones que iba a colocar a mediados de marzo y que según el ministro de Hacienda, Alejandro Zelaya, no se emitieron en esos días debido a condiciones desfavorables en el mercado internacional.
"Se esperaba que el bono saliera al mercado este mes. Pero el ministro de Hacienda, Alejandro Zelaya , anunció que se retrasaría debido a las condiciones desfavorables del mercado. Tal vez sea una forma elegante de decir que una vez que se calmó la exageración, los inversores hicieron los cálculos y optaron por no participar", señala O'Grady.
Desconfianza
La experta en temas financieros le advierte a Bukele que no es cierto que los bonos Bitcoin sean tan atractivos para los inversionistas, ya que el riesgo país está muy elevado y temen que El Salvador no pueda pagar sus deudas, eso tomando en cuenta como lo señala, que no habrá un respaldo.
"El bono del Sr. Bukele parece bastante poco apetecible incluso para aquellos que desean especular con Bitcoin o conservarlo para obtener una apreciación a largo plazo", señala.
Y luego explica que "para empezar, el riesgo país de El Salvador está por las nubes. Bukele, quien asumió el cargo hace casi tres años, dice que el país pagará sus deudas. Pero los mercados no están tan seguros. El bono en dólares de 2032 rendía más del 19% la semana pasada. Al rebajar la calificación de incumplimiento en moneda extranjera a largo plazo de El Salvador a basura el mes pasado, FitchRatings señaló que se estima que los “riesgos crecientes derivados de necesidades de financiamiento altas y crecientes” alcancen los $5,400 millones, o el 18% del producto interno bruto, en 2023".
Otro de los puntos que ha hecho bajar el entusiasmo de posibles compradores de los bonos volcán es, según la experta, que el bono de Bitcoin no será emitido por el gobierno de El Salvador, sino por LaGeo, subsidiaria de la eléctrica estatal CEL.
"No le hagan caso a eso, insistió Zelaya. Sea 'que sea emitida por LaGeo o por el Estado salvadoreño, al final siempre es una deuda del Estado'. No mencionó que con LaGeo como acreedor, El Salvador evita agregar más pasivos a su balance que ya tiene una relación deuda-PIB de 85%", cuestiona O'Grady.
Agrega que "el Sr. Zelaya también reafirmó su expectativa de que la oferta se suscriba en exceso. Pero si el contrato de bonos escrito, aún por materializarse, es el mismo que el gobierno ha verbalizado, es difícil ver el lado positivo para que los inversionistas de bonos con fondos lícitos se pongan a trabajar. No tendrán una participación accionaria en Bitcoin City, por lo que incluso si crece, su mejor resultado sigue dependiendo del precio de la moneda y la credibilidad del emisor de la deuda", refiriéndose a la volatilidad que caracteriza a todas las criptomonedas, en este caso al Bitcoin, y a la desconfianza que hay sobre que El Salvador pague sus deudas por el riesgo país que enfrenta y la alta deuda externa que ya posee.