Bolsa de Brasil se desploma tras la reelección de Lula y crece la preocupación por el gasto público

La Bolsa de São Paulo registró este lunes 26 de octubre una caída cercana al 17% durante la apertura de operaciones, luego de que Luiz Inácio Lula da Silva consiguiera su reelección como presidente de Brasil frente al conservador Flávio Bolsonaro. El resultado electoral sorprendió a los mercados financieros, que anticipaban una victoria del candidato opositor y ahora mantienen su atención en las decisiones económicas del próximo gobierno.

El desplome del índice Ibovespa, principal indicador del mercado bursátil brasileño, obligó a suspender las operaciones durante 30 minutos mediante un mecanismo de protección utilizado ante caídas pronunciadas. Según la información de la Bolsa B3, una interrupción de este tipo no se registraba desde la inestabilidad financiera provocada por la pandemia de COVID-19 en 2020.

La reacción también alcanzó al mercado cambiario. Durante la apertura, el dólar aumentó un 12% frente a la moneda brasileña, hasta alcanzar los 5.60 reales. Este movimiento refleja una depreciación del real, ya que se necesitan más unidades de la moneda local para adquirir un dólar estadounidense.

Lula, quien está por cumplir 81 años, obtuvo cerca del 52% de los votos en la segunda vuelta del domingo 25 de octubre, frente al 48% conseguido por Bolsonaro. El resultado marcó una remontada electoral, después de que el candidato conservador ganara la primera vuelta celebrada el 4 de octubre.

¿Por qué reaccionaron los mercados a la victoria de Lula?

Antes de la segunda vuelta, el mercado bursátil había mostrado una tendencia favorable tras el desempeño de Flávio Bolsonaro en la primera votación. El Ibovespa llegó a alcanzar un récord de 210,000 puntos, impulsado por las expectativas de un cambio de gobierno.

Sin embargo, después de confirmarse la victoria de Lula, el indicador descendió hasta situarse alrededor de los 170,000 puntos, por debajo de los niveles registrados antes de las elecciones presidenciales.

El analista político Leandro Gabiati, de la consultora Dominium, explicó a la agencia AFP que el resultado tomó por sorpresa a los actores económicos, que ya contemplaban una transición hacia una administración encabezada por Flávio Bolsonaro.

Uno de los principales motivos de preocupación es la política fiscal. Mientras Bolsonaro había planteado reducir el gasto público, aunque sin especificar los sectores afectados, Lula promovió durante su campaña la ampliación de beneficios sociales y otras medidas que implican recursos estatales.

La deuda pública, uno de los principales desafíos de Brasil

La situación de las finanzas públicas constituye uno de los asuntos que deberá enfrentar Lula durante su cuarto mandato presidencial. Brasil registra un gasto estatal superior a sus ingresos y una deuda pública que supera el 80% del producto interno bruto (PIB), según los datos recogidos en el reporte económico.

Esto significa que el nivel de endeudamiento del sector público equivale a más de cuatro quintas partes del valor de los bienes y servicios que produce el país durante un año. El indicador permite dimensionar las obligaciones del Estado frente al tamaño de su economía.

A este escenario se suman las tasas de interés elevadas, que el Banco Central de Brasil utiliza como herramienta para controlar la inflación. Las perspectivas de desaceleración económica también representan un desafío para las finanzas gubernamentales.

Durante las últimas semanas de campaña, Lula anunció medidas como el aumento de las transferencias del programa Bolsa Familia, la condonación de deudas tributarias para microemprendedores y propuestas relacionadas con impuestos a los combustibles y transporte público.

¿Qué esperan los inversionistas del nuevo gobierno?

El economista jefe de Garantía Capital, André Perfeito, señaló a AFP que las promesas de gasto realizadas durante la campaña deberán incorporarse a las expectativas económicas de los inversionistas.

Por su parte, Mariano Machado, analista de Verisk Maplecroft, consideró que una reforma fiscal sólida será necesaria para recuperar la confianza de los mercados. Según su análisis, después de la volatilidad inicial, la atención se concentrará en la capacidad del gobierno para presentar un plan creíble de control del gasto público.

Otro factor será la composición del próximo gabinete. Los analistas esperan conocer quién ocupará el Ministerio de Economía y si Lula establecerá alianzas con sectores políticos de centro para gestionar las decisiones económicas.

La configuración del Congreso también tendrá importancia. Aunque Lula ganó la presidencia, los sectores conservadores ampliaron su representación legislativa durante la primera vuelta, una situación que podría limitar la aprobación de determinadas políticas fiscales.

El Congreso y la disputa electoral también generan incertidumbre

Analistas de Deutsche Bank consideran que la mayor presencia conservadora en el Congreso podría restringir la capacidad del Ejecutivo para impulsar una política fiscal más expansiva.

La reacción de Flávio Bolsonaro ante los resultados electorales constituye otro elemento observado por los mercados. El candidato opositor anunció que solicitaría la anulación de las elecciones, después de que las autoridades judiciales extendieran dos horas la votación debido a problemas de transporte público y lluvias intensas en algunas regiones.

Chris Turner, analista de ING, identificó la rapidez con la que Bolsonaro acepte los resultados como uno de los factores relevantes para la evolución de los mercados brasileños.

Los analistas también consideran que, una vez superada la reacción inmediata a las elecciones, las decisiones sobre gasto público, deuda y composición del gobierno serán determinantes para evaluar las perspectivas económicas de Brasil en 2027.

¿Cómo consiguió Lula remontar las elecciones?

La victoria presidencial ocurrió después de que Lula perdiera la primera vuelta frente a Flávio Bolsonaro, un resultado que obligó a reorganizar su estrategia electoral para el balotaje.

Entre ambas votaciones, el mandatario incrementó su respaldo en más de diez millones de votos, de acuerdo con el reporte electoral. La movilización de votantes jóvenes y la reducción de la abstención, junto con los votos blancos y nulos, fueron factores destacados por los analistas consultados por AFP.

Durante las semanas previas a la segunda vuelta, movimientos estudiantiles y juveniles organizaron manifestaciones en ciudades como Río de Janeiro, São Paulo y Belo Horizonte, mientras la campaña oficialista intensificó su actividad en plataformas digitales.

Una de las iniciativas fue el llamado Ejército de Lula, un canal de WhatsApp impulsado por el diputado André Janones, del partido REDE, que reunió a más de diez millones de seguidores y distribuyó contenidos de campaña.

El presidente también participó en actividades digitales y publicaciones dirigidas a nuevos públicos. Eduardo Grin, politólogo de la Fundación Getúlio Vargas, señaló a AFP que la movilización juvenil fue fundamental para que el Partido de los Trabajadores recuperara conexión con ese sector del electorado.

La reelección permitirá a Lula ejercer un cuarto mandato presidencial, un hecho sin precedentes en Brasil. Tras la victoria electoral, la atención se concentra ahora en las medidas que anunciará su gobierno y en cómo responderán los mercados financieros a las decisiones económicas.