Caída del bitcoin presiona la deuda de El Salvador y reabre debate sobre acuerdo con el FMI

La caída del bitcoin vuelve a impactar la deuda de El Salvador y tensiona la relación con el Fondo Monetario Internacional (FMI), en un contexto donde el país mantiene compras diarias de la criptomoneda y enfrenta compromisos de pago por cientos de millones de dólares. El comportamiento del BTC, los bonos soberanos y las reservas internacionales colocan nuevamente a la estrategia cripto en el centro de la conversación financiera.

El desplome reciente del bitcoin, que llegó a retroceder más de 22% desde finales de enero y acumula una baja cercana al 46% desde su máximo de octubre, ha tenido efectos directos sobre las finanzas públicas salvadoreñas. Según cálculos citados por Bloomberg con base en datos de la Oficina de Bitcoin, el valor de la inversión estatal en BTC se redujo a unos $500 millones desde aproximadamente $800 millones.

Para un país cuyas reservas internacionales rondan los $4,500 millones, esa volatilidad no pasa desapercibida en los mercados. Los bonos en dólares de El Salvador han reflejado esa sensibilidad: los títulos con vencimiento en 2035 llegaron a caer hasta 2,6 centavos de dólar antes de recuperar parte del terreno perdido. Además, los swaps de incumplimiento crediticio alcanzaron su nivel más alto en cinco meses, señal de que los inversionistas exigen mayor prima de riesgo.

Bitcoin y deuda: una relación cada vez más estrecha

El Presidente Nayib Bukele ha sostenido la estrategia de comprar un bitcoin al día, incluso en fases de corrección del mercado. Esa postura, que consolidó a El Salvador como referente global en adopción cripto, también ha generado cuestionamientos entre analistas de deuda emergente.

Expertos citados por Bloomberg advierten que el FMI podría tener reparos si los desembolsos del programa se vinculan indirectamente con nuevas adquisiciones de bitcoin. Las discusiones técnicas incluyen reformas al sistema de pensiones, mayor transparencia en las compras de criptoactivos y reglas claras de gobernanza fiscal.

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Actualmente, el país enfrenta pagos de bonos por unos $450 millones este año y cerca de $700 millones el siguiente, además de un incremento en las obligaciones del sistema previsional que podrían representar alrededor del 6% del PIB. Estos compromisos hacen que la relación con el Fondo sea clave para sostener el acceso a financiamiento en condiciones favorables.

FMI, calificación y señales mixtas

La segunda revisión del programa con el FMI se encuentra en suspenso desde septiembre, tras retrasos en la publicación de análisis sobre pensiones. Sin embargo, hay señales mixtas. Moody’s mejoró recientemente la perspectiva de la calificación salvadoreña de negativa a positiva, citando avances en el programa con el Fondo.

El Banco Interamericano de Desarrollo anunció aportes por $1,300 millones para sectores como vivienda y turismo, lo que refuerza la narrativa de estabilidad relativa. Además, el déficit fiscal se habría reducido a alrededor del 3% del PIB a finales de 2025, según datos oficiales citados en el informe.

Para inversionistas y salvadoreños atentos al rumbo económico, la lección es clara: la volatilidad del bitcoin tiene efectos reales sobre la percepción de riesgo país. Si el precio del BTC se recupera, el valor contable de las reservas digitales mejora y alivia parte de la presión. Si cae, la deuda y el diálogo con el FMI vuelven al centro del debate.

En ese equilibrio entre innovación financiera y disciplina fiscal se juega una parte importante de la estrategia económica de El Salvador. Entender esa dinámica te permite anticipar riesgos, evaluar oportunidades y tomar decisiones más informadas, ya sea que invirtás en bonos, emprendás en el ecosistema cripto o analicés al país como destino de capital.