En casi 14 meses, las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) han vendido alrededor de $700 millones en títulos extanjeros en los que estaban invertidos ahorros de los trabajadores.
Informes de la Bolsa de Valores de El Salvador detallan que entre 2023 y lo que va de 2024 son $693.13 millones vendidos en diferentes operaciones bursátiles.
De acuerdo al boletín 7277 de la Bolsa de Valores, del 19 de diciembre de 2023, la cuenta de las AFP acumulaban ventas de las inversiones internacionales por más de $634 millones.
Mientras que las compras de títulos en el mercado local ascendían a más de $926.2 millones.
Asimismo, en el boletín 7309 del 5 de febrero de 2024, se indica que fueron vendidos más de $59 millones de los fondos de pensiones invertidos en títulos extranjeros.
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En tanto, las compras de deuda local con ahorros de los cotizantes fue de $70 millones y específicamente son títulos emitidos por el Banco Hipotecario (BH), según los datos de la entidad bursátil.
Este banco estatal también sacó al mercado local títulos valores por un monto de $280.4 millones en el primer trimestre de 2023.
Según el último informe disponible de la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF), con estadísticas de enero a marzo de 2023, el BH estaba como parte de la cartera en la que están invertidos los fondos de pensiones.
En el detalle de dicho documento oficial se indica que la AFP Confía adquirió $130.4 millones y Crecer adquirió $150 millones, es decir que entre ambas compraron los títulos que emitió el banco estatal por los $280.4 millones.
Un economista consultado, quien prefiere no ser citado, explicó que la venta que están haciendo las AFP de los títulos extranjeros en los que estaban invertidos fondos de los trabajadores obedecen a la presión de tener dinero disponible para seguir adquiriendo deuda emitida por el gobierno, a través de los Certificados de Obligaciones Previsionales (COP).
Este intrumento financiero fue creado en la reforma de pensiones aprobada en diciembre de 2022 y entró en vigencia en enero de 2023. Los primeros COP fueron emitidos en abril del año pasado y desde entonces ya se acumula una deuda de $1,097.76 millones hasta el 31 de diciembre de 2023, según datos del Banco Central de Reserva (BCR).
Dicha deuda ha sido adquirida por las AFP con fondos que a los cotizantes les descuentan cada mes y que les servirán para su pensión futura.
El economista indicó que hay dos tipos de mercados en los que las AFP están vendiendo los títulos para tener liquidez: local e internacional, pero la mayor parte de operaciones son del extranjero.
De acuerdo a la información de la Bolsa de Valores, algunas de las ventas de mayor volumen de títulos ocurrieron el 3 de octubre de 2023 con al menos cinco transacciones que suman más de $121 millones.
Solo ese mes hubo alrededor de 13 operaciones en las que las AFP vendieron títulos valores. Luego en noviembre realizaron otras siete transacciones más por un valor arriba de los $77.5 millones.
En diciembre también volvieron a realizar operaciones por más de $4.6 millones.
De igual forma, en enero de este año las Administradoras de Fondos de Pensiones salieron al mercado a vender más; fueron al menos 17 operaciones registradas en la Bolsa de Valores, pero en este caso la mayoría fueron en el mercado local y la suma de esas ventas ascienden a más de $43.4 millones.
Y en febrero, al menos hasta el 5 de este mes, habían hecho cuatro transacciones, cuyo valor en ventas es de casi $15.6 millones.
Muchos de los títulos en los que las AFP habían invertido los ahorros de los trabajadores y que han sido vendidos fueron emitidos por entidades de prestigio como J.P. Morgan Investment Management; fondos en mercados emergentes por medio de Vanguard; el S&P 500, uno de los índices bursátiles más importantes de Estados Unidos; y el Instituto Costarricense de Electricidad, por citar algunos.
Pero en vez de mantener los fondos de los cotizantes en esas entidades, ganando intereses más altos que los que paga el gobierno salvadoreño, los han vendido para seguir prestándole al Estado.
“Están vendiendo todos aquellos títulos que son líquidos y comprando los títulos del gobierno de El Salvador. El riesgo allí es que si el Estado entra en crisis, los fondos de pensiones van a entrar en crisis”, afirmó el economista consultado.
El experto opinó que la forma en la que el sistema de pensiones no entre en aprietos financieros es que el Estado pueda pagar lo que le prestan los trabajadores, pero si el gobierno deja de pagar habrá problemas serios.
Se espera que el gobierno pague $500 millones por cada uno de los cuatro años de gracia que negoció en 2023 con las AFP para ahorrarse el pago capital al fondo de pensiones hasta 2027.
¿A dónde van los fondos de las ventas?
Según explicó el economista consultado por EDH, quien ha dado seguimiento a las operaciones que han hecho las AFP, los fondos que han estado liberando por medio de las ventas de títulos han servido para “hacer espacio” para comprar deuda del gobierno y esos fondos han sido destinados a cubrir el déficit presupuestario que ha enfrentado la administración de Nayib Bukele.
De hecho, en 2023, el gobierno de El Salvador tuvo un déficit fiscal del 4.6% del Producto Interno Bruto (PIB), es decir unos $1,580 millones y esa cantidad ha sido financiada en un 95% con deuda interna, debido al acceso limitado que tiene el país al financiamiento externo.
“La mayoría provino directa e indirectamente de los fondos de pensiones tras una profunda reforma aprobada a finales de 2022”, destaca el economista.
La nueva ley de pensiones ordenó que las AFP debían comprar los COP emitidos por el Instituto Salvadoreño de Pensiones (ISP) para pagar las pensiones contributivas del antiguo sistema de reparto eliminado en 1998, así como las pensiones no contributivas.
Pero además la reforma prohíbe a los fondos de pensiones comprar deuda pública distinta a los COP; sin embargo, explica el economista que “indirectamente los fondos de pensiones se canalizaron a bonos de deuda pública, a través del Banco Hipotecario” mediante los $280.4 millones emitidos en el primer trimestre de 2023. Y luego hubo otra emisión de títulos por casi $226 millones en bonos del Banco Hipotecario entre agosto, septiembre y octubre del año pasado.
A esos montos se suman los $70 millones emitidos por dicho banco estatal entre enero y febrero 2024.
Además, han adquirido títulos de otros bancos por más de $123 millones.
Y debido al canje de la deuda de pensiones de $8,396.81 millones que ya tenía el gobierno con los trabajadores antes de la reforma y que la pasó a Certificados de Financiamiento de Transición (CFT) en abril de 2023, se ahorrará de pagar $499.5 millones de intereses al fondo de pensiones, debido a los 4 años de gracia que negoció con las AFP.
Crean nuevo fondo
Y por si las ventas de fondos invertidos en el exterior, la compra de deuda del BH y el ahorro en pago de capital e intereses al fondo de pensiones no fueran suficientes, se creó un “Fondo de Inversión Cerrado de Renta Fija I (FICRF I)” en el que se han usado ahorros de los trabajadores para adquirir deuda del gobierno.
Según información de la Bolsa de Valores, la firma Hencorp S.A. de C.V. solicitó el 20 de septiembre de 2023 la inscripción del Fondo de Inversión (FICRF I) y el 25 del mismo mes fue aprobado.
Y de acuerdo a información publicada por Hencorp, el FICRF I invirtió $100 millones en títulos del sector público el 13 y 19 de octubre de 2023. Luego el 8 de noviembre pasado invirtió otros $100 millones. El límite máximo de emisión de este fondo es de $600 millones.
Pero al 31 de diciembre de 2023 el fondo ya tenía invertido $305.4 millones en “Títulos de Dirección General de Tesorería” del Ministerio de Hacienda, según los documentos.
Asimismo, el Instituto Salvadorelo de Pensiones emitió $1,100 millones e invirtió $300 millones en el FICRF de Hencorp para comprar deuda estatal.
“Dado el gran aporte de los fondos de pensiones para financiar el déficit, (las AFP) debieron vender parte de la cartera en el exterior para brindar la liquidez necesaria”, concluye el economista.