La pausa que realizó este mes la Reserva Federal en su ciclo de ajuste monetario fue “constructiva”, pero podrían necesitarse más incrementos en las tasas para reducir la inflación, dijo ayer el presidente de la Fed de Chicago, Michael Moskow.

“El riesgo de que la inflación se mantenga demasiado alta es mayor que el riesgo de que la economía se desacelere. Por lo tanto, podría necesitarse una acción adicional de la política para llevar la inflación hacia la zona de tolerancia dentro de un período razonable de tiempo”, dijo Moskow.

Moskow, que en el 2007 tendrá derecho a voto dentro del comité de la Fed que fija las tasas, dijo que la decisión de haber mantenido estables las tasas en agosto -tras 17 incrementos consecutivos- da a la Fed tiempo para evaluar la marcha de la economía.

Esa pausa mantuvo la tasa en 5.25 por ciento, por encima del mínimo de 1 por ciento en que se encontraba el costo del dinero cuando la Fed comenzó a subir las tasas en junio del 2004.

Actualmente, los mercados financieros esperan que la Fed mantenga nuevamente sin modificaciones las tasas en septiembre.

Moskow dijo que la economía podría beneficiarse de la “política altamente expansiva que tuvo lugar durante el 2003 y el 2004”, y que el crecimiento económico podría ubicarse por encima del potencial por algún tiempo, “lo que pondría mayor presión sobre los recursos”.

“Necesitamos balancear los beneficios de ganar nueva información contra los costos de esperar demasiado. Si la inflación se mantiene alta mientras esperamos ver los efectos de las primeras acciones políticas, las expectativas inflacionarias podrían incrementarse -y eso sería muy costoso”, dijo Moskow, quién repitió de que pese a que la zona de tolerancia estructural es de cerca de 1-2 por ciento, es mejor así (Reuters).

Algunos de los factores

El presidente de la Fed de Chicago, Michael Moskow, detalla las causas.
- En el año, hasta junio, el índice estructural de gastos en consumo personal (PCE por sus siglas en inglés) aumentó en 2.4 por ciento, y en una base trimestral registró un ritmo aún mayor.
- Mirando hacia adelante, los elevados precios de la energía y una menor actividad en el mercado inmobiliario podrían llevar a la economía a crecer apenas por debajo de su potencial por un corto período.