Valor. Las acciones eléctricas se negocian arriba del valor en libros. Foto EDH

El Diario de Hoy
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Las acciones de las distribuidoras eléctricas que se negocian en la Bolsa de Valores poseen una de las mayores rentabilidades del mercado, debido a que el rubro ha tenido un crecimiento muy importante en los últimos años, aseguró la Fundación Bursátil al analizar al sector.

Para el caso, al 30 de junio de 2005, la Distribuidora del Sur (Delsur) registró una rentabilidad patrimonial del 21.11 por ciento, la Compañía de Alumbrado Eléctrico de San Salvador (CAESS) detalló un 13.23 por ciento y la Empresa Eléctrica de Oriente (EEO) cerró con el 15.53 por ciento.

Dichos rendimientos son mayores a los registrados por los depósitos a plazo de los bancos. Según las tasas de referencia publicadas por el Banco Central de Reserva los certificados de depósitos a 180 días pagan alrededor de 3.56 por ciento, mientras que a 360 días se devenga un 3.89 por ciento.

De igual manera, las acciones mencionadas están ganando más que los eurobonos de El Salvador 2035 que registran un 7.42 por ciento o que los eurobonos costarricenses 2020 con un 7.66 por ciento.

Constante

Las buenas noticias son que ese rendimiento es muy probable que se mantenga constante en el tiempo, ya que las diversas compañías mantienen un mercado cautivo importante lo cual permite que haya estabilidad y predictibilidad en el flujo de caja.

Para la referida Fundación, también es importante la experiencia que tienen en el mercado los accionistas mayoritarios y la reducción del riesgo operativo.

Roberto Erroa analista de la Fundación Bursátil apuntó que, en los últimos cuatro años, la rentabilidad patrimonial del sector eléctrico rondó el 17 por ciento, aparte de que el 75 por ciento de sus juntas directivas decretó el otorgamiento de dividendos.

El experto bursátil resaltó que las acciones de Delsur son unas de las más apetecidas, ya que su precio de mercado es 40 por ciento superior a su valor en libros (21.25 dólares), cotizándose actualmente en 30 dólares.

En el caso de las acciones de CAESS, recalcó que si un inversionista compra esos títulos a un precio de 4.85 dólares, éste devengaría una rentabilidad del 13.47 por ciento, e incluso si la acción llegara a seis dólares la rentabilidad esperada sería del 11 por ciento.

“El precio de la acción de CAESS es bueno porque se está negociando a un precio inferior al valor en libros”, dijo Erroa.

Los informes de la Bolsa de Valores indican que los títulos de la compañía de San Salvador son las más negociados en el mercado.

Apetito. Los títulos accionarios de las distribuidoras son muy cotizados. Foto EDH

La compañía fue utilizada por el socio estratégico AES Corporation para realizar un crédito puente, lo cual afectó su capacidad de generar mayores flujos de efectivo, a pesar de eso, en los últimos tres años logró disminuir su endeudamiento de 152 millones de dólares a 124 millones.

En el caso de EEO, la tendencia general de esta acción es a que se negocie por debajo del valor en libros. En la junta general de accionistas de mayo de 2005 se decretó un dividendo de 2.30 dólares, el más alto en la historia de EEO.

La repartición de ese dividendo hizo que el valor en libros cayera por primera vez a precios de mercado. Hasta la fecha, el precio de mercado está siete por ciento por debajo del valor contable, de ahí que la acción sea ilíquida en el mercado.

La gran ventaja de EEO es su alto potencial de crecimiento de la zona a raíz de la construcción del puerto de Cutuco, que costará 131 millones de dólares. “Esta distribuidora ha venido mejorando su rentabilidad desde el 7.30 por ciento en 2001 hasta el 15.53 por ciento en junio de 2005”.

Actualmente CAESS domina el 45 por ciento del mercado de distribución energética; Delsur, el 25; Clesa, 18 por ciento; EEO, el 10, y Deusem, el dos por ciento.