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El Diario de Hoy
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El Salvador fue la noticia ayer en los mercados financieros internacionales, al colocar sorpresivamente bonos por 375 millones de dólares.

La emisión salvadoreña fue prácticamente devorada por los corredores del mercado, quienes hicieron pedidos por cifras tres veces superiores a la que finalmente se negoció.

Los bonos se colocaron a 30 años, en denominaciones de 10 mil dólares en adelante y con una tasa de interés de 7.65 por ciento, es decir, 3.45 puntos por encima de la cotización de los Bonos del Tesoro de Estados Unidos.

La emisión recibió una nota de “BAA3 estable” por parte de la calificadora Moody’s. A su turno, Standard & Poor’s le otorgó “BB+ estable”.

El agente colocador y estructurador de la emisión fue el Deutsche Bank, que ayer, en una agitada jornada se mantuvo en contacto permanente con el Ministerio de Hacienda y el Banco Central de Reserva, puesto que hubo necesidad de tomar decisiones clave a medida que los inversionistas pujaban por los títulos.

El gobierno salvadoreño no tenía previsto realizar ayer la emisión, pero las oportunidades que desde la mañana generó el descenso en la cotización de los bonos del tesoro estadounidense llevaron a las autoridades nacionales y al agente colocador a decidirse por aligerar el proceso. De esa manera, el país se benefició de una tasa de interés más baja que la que hacía prever el comportamiento del mercado hasta la semana pasada.

Sobredemanda

Cuando El Salvador puso en marcha la operación definitiva, ayer en la mañana, los inversionistas hicieron rápidamente sus pedidos, de tal manera que en cuestión de minutos estaban copados los 300 millones inicialmente planeados.

Hasta el mediodía esa era la cifra que se manejaba entre los corredores internacionales, al tiempo que se pensaba en que la tasa final de negociación sería de 7.71%.

Sin embargo, el exceso de demanda rompió ese plan y el Ministerio de Hacienda se inclinó por colocar otros 75 millones,. Con esa decisión, aprovechó también que el interés marchaba en descenso y al final se pactó en 7.65%.

Como las negociaciones y los cambios en el mercado se sucedían en cuestión de minutos, el ministro de Hacienda, Guillermo López Suárez, tuvo que tomar decisiones desde su celular, mientras asistía al evento en el cual el Presidente Saca presentaba el informe de su primer año de labores. Incluso cuando sonaba el himno nacional, López Suárez debió desatender las normas de protocolo y responder una llamada de Nueva York, al cabo de la cual, los términos de la colocación estaban definidos.

“Inicialmente íbamos a colocar 300, pero las oportunidades en las finanzas hay que tomarlas y nos fuimos a 375 millones”, dijo el Ministro.

Tasas favorables

“Fue una operación exitosísima porque en el mundo han subido las tasas. pero nosotros colocamos a la misma tasa del año pasado”, agregó López Suárez.

La cartera de Hacienda tiene aprobado en el presupuesto general de la Nación una colocación de 541 millones de dólares en eurobonos, que fueron autorizados en enero pasado por la Asamblea Legislativa.

Ahora el fisco espera que el Parlamento le apruebe 140 millones de dólares en empréstitos, con los cuales reduciría el monto de emisión a sólo 401 millones.

Uno de los préstamos es por 100 millones de dólares el cual sería contratado con el Banco Mundial y el otro por 40 millones sería con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

Por esos créditos el Ejecutivo pagaría tasas de entre 3 y 4%, muy por debajo del 7.65% que pagará por los eurobonos, ahorrándose de esa manera unos siete millones de dólares anuales en intereses.

En enero pasado, el titular de Hacienda explicó que los fondos obtenidos con las colocaciones serán orientadas así: 353.1 millones de dólares para la deuda previsional; 80.9 millones para financiar las contrapartidas de inversión; 33.7 millones de dólares para gastos de capital; y $74.1 millones para amortización de la deuda.

Antecedentes de una emisión

- La anterior colocación de eurobonos fue en septiembre de 2004, por 286.5 millones de dólares.
- En esa ocasión hubo una sobredemanda de 900%.
- Esa fue la primera colocación que le tocó gestionar al actual ministro de Hacienda.
- El crédito soberano fue revaluado, luego de que Fitch pasará la calificación del país de “BB+” con perspectiva negativa a “BB+” con perspectiva estable.