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Omar Cabrera
El Diario de Hoy
negocios@elsalvador.com

La Asociación Salvadoreña de Administradoras de Fondos de Pensiones (Asafondos) urgió ayer al Gobierno a que apruebe dos nuevas leyes que permitirían ampliar las opciones de inversión de los ahorros de los cotizantes.

“Las AFP clamamos, pedimos, urgimos que se creen nuevos instrumentos de inversión para que podamos diversificar el riesgo”, dijo la directora ejecutiva de la gremial, Ruth de Solórzano.

La escasez de opciones para invertir ha forzado a las AFP a dejar más de $20 millones en cuentas corrientes que prácticamente no ganan intereses. El dinero bien podría destinarse a la compra de títulos valores que ofrecieran rentabilidad, pero los pocos disponibles en el mercado no son suficientes para todo el dinero que manejan las administradoras.

El riesgo

Más del 80 por ciento del fondo de ahorro para pensiones de los trabajadores salvadoreños está colocado en papeles de deuda emitidos por instituciones públicas. La concentración es la segunda más alta en el mundo entre todos los países que han hecho reformas previsionales.

El superintendente de Pensiones, Enrique Sorto Campbell, dijo ayer que las posibilidades de que el Estado de El Salvador se declare en cesación de pagos arrastrando consigo los ahorros de los cotizantes “son remotísimas, pero no podemos prever qué va a pasar dentro de tres, cinco o más años”.

Pero, no hace falta llegar a tanto para que se generen problemas. De Solórzano dijo que la fluctuación de precios de algunos títulos estatales, que siguen el vaivén de los mercados internacionales, está ocasionando inestabilidad a los fondos de pensiones.

Las nuevas leyes

Sorto coincidió con la gremial de las AFP en que es urgente ampliar el menú de inversiones, para diluir el riesgo que ahora está tan concentrado.

Asafondos ve factible la creación de dos nuevas figuras que enriquecerían la oferta. Una de ellas es la titularización, que permitiría a las empresas emitir títulos de deuda amparados por flujos futuros de ingresos. Un almacén, por ejemplo, podría obtener financiamiento poniendo como garantía el dinero que mes a mes captará por sus ventas a plazos.

La titularización también permitiría que los bancos emitieran bonos respaldados por los flujos de remesas canalizadas desde el exterior, como ya lo ha hecho una entidad local.

Asafondos también apuesta por crear ‘fondos de inversión’. Estos son paquetes de títulos de diferentes emisores, plazos y tasas de interés, que una vez juntos emiten nuevos papeles para que los inversionistas adquieran una participación en dichos portafolios.

De Solórzano explicó que la Ley del Sistema de Ahorro para Pensiones, que regula a las AFP, ya contempla la posibilidad de que dichas administradoras inviertan en los fondos de inversión. El problema es que estos no existen en el país.

Tanto la titularización como los fondos requieren nuevas leyes para su nacimiento. De Solórzano señaló que ya existen sendos proyectos para la creación de ambas figuras. Lo que hace falta es que el Ejecutivo los pula y les dé iniciativa de ley ante la Asamblea Legislativa.

Mientras tanto, los ahorros de pensiones de los cotizantes salvadoreños dependen en buena medida de que el Estado de El Salvador mantenga su condición de buen pagador y honre sus deudas a tiempo. Un cambio en sentido contrario afectaría directamente a los trabajadores cotizantes al sistema de pensiones.

El superintendente recuerda el principio básico de que “no se debe poner todos los huevos en la misma canasta, porque puede pasar el gato y se los quiebra”.