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El
país conserva el grado de inversión
El
Salvador se mantiene como uno de los tres países de América
Latina con grado de inversión, según la calificadora
Moody’s.
 La
agencia calificadora de riesgo Moody’s decidió mantener
a El Salvador en la ventajosa categoría de “grado de
inversión”, luego de hacer un estudio para analizar
su posible retiro de la misma.
Eso significa que el país conserva su imagen internacional
de buen pagador y que sus futuras emisiones de deuda no tendrán
que pagar tasas de interés más altas que las actuales.
El Salvador se mantiene así en la categoría que en
América Latina sólo ostentan dos países más:
Chile y México.
Moody’s Investors Service había dado una señal
de alarma a inicios de octubre pasado, cuando anunció que
revisaría la calificación de El Salvador “para
una posible baja de categoría”.
Cinco meses atrás, la agencia había bajado la perspectiva
de deuda de los bonos y notas del país en moneda extranjera
de ‘estable’ a ‘negativa’, aunque había
mantenido la calificación Baa3.
Tras una nueva evaluación hecha en noviembre pasado, Moody’s
anunció ayer que el país conserva esa calificación,
pero ha vuelto a recuperar la perspectiva “estable”.
El examen
La revisión fue hecha por un equipo de técnicos de
la agencia que vino al país el mes pasado.
Los especialistas se reunieron con funcionarios de Gobierno, políticos
de oposición, empresarios, analistas y grandes consumidores,
con el objeto de evaluar las condiciones macroeconómicas
y del sistema financiero.
Moody’s decidió revisar la calificación de El
Salvador por tres razones. La primera es por los cambios que la
dolarización generó en la economía local, principalmente
la eliminación de la facultad del Banco Central de servir
como prestamista de última instancia.
Lo que se evaluó fue la capacidad del Gobierno y del Banco
Central para enfrentar “episodios de nerviosismo financiero”
y para proveer apoyo al sistema bancario.
El segundo punto del examen fueron las perspectivas fiscales del
país en el mediano plazo, y el tercero, la liquidez de los
bancos del sistema financiero local.
En su informe divulgado ayer, Moody’s explica sus argumentos
para mantener la calificación de Baa3 para los bonos emitidos
por el Gobierno salvadoreño y para los depósitos bancarios.
La agencia explica que “la ausencia de un prestamista de última
instancia que viene con la dolarización trae consigo una
reducción en la habilidad para enfrentar episodios de estrés
financiero en el sistema bancario”. Sin embargo, “Moody’s
encontró que esa condición probablemente sólo
introduciría factores de riesgo adicionales marginales, y
que esos riesgos son adecuadamente capturados en la calificación
Baa3”.
Con respecto a las instituciones financieras, el resultado indica
que “nuevas regulaciones bancarias han incrementado los requerimientos
de reservas de liquidez mínimas para los bancos, una condición
que debería apoyar la habilidad del sistema bancario para
enfrentar episodios de estrés financiero”.
Además, Moody’s sugiere que sería bueno tener
mecanismos adicionales de apoyo a la liquidez de los bancos, tales
como facilidades de crédito contingente, “para reducir
los riesgos implícitos que puedan surgir con eventos futuros”.
Situación fiscal
Con respecto a la situación fiscal del país, la agencia
“está de acuerdo con la posición del Gobierno
de El Salvador de que una porción de los incrementos reportados
en los ratios de deuda pública interna y externa pueden ser
atribuidos a factores transitorios”.
El Gobierno ha dicho que parte del endeudamiento del país
obedece a la necesidad de recursos para financiar la reconstrucción
posterremotos.
Sin embargo, Moody’s llama la atención sobre “el
deterioro reportado a la fecha” y advierte “que los fundamentos
de crédito tendrán que ser reforzados en los años
venideros”.
La agencia destaca que el país seguirá encarando retos
fiscales difíciles, “incluyendo la necesidad de financiar
los costos de la reforma de pensiones”.
Buena noticia tras el cierre del TLC
El ministro de Hacienda y dos destacados economistas
celebraron ayer la evaluación de Moody’s. Pero, uno
de ellos advierte “luces amarillas”
La perspectiva mejora
u El ministro de Hacienda, Juan José Daboub, destacó
el hecho de que Moody’s haya mejorado la perspectiva de riesgo
para El Salvador de ‘negativa’ a ‘estable’,
aunque mantuvo la calificación de Baa3.
u “Al analizar los resultados de las políticas implementadas
durante el presente Gobierno, no sólo la han mantenido
(la calificación), sino que la han pasado de perspectiva
negativa a estable, lo que significa una importante mejora”,
celebró Daboub.
u El funcionario resaltó, a través de un comunicado,
el hecho de que el déficit fiscal será este año
de 1.3%, pese a que el proyectado era de 2.4%.
u Añadió que “todo lo anterior, sumado a la
reciente firma del Tratado de Libre Comercio con los Estados Unidos,
ubica al país en un lugar privilegiado para acceder a inversión
y a los mercados de capitales a nivel mundial, en condiciones
favorables de bajos intereses y plazos convenientes”.
Excelente noticia
u Para el consultor internacional y ex ministro de Hacienda, Manuel
Enrique Hinds, es una “excelente noticia” el que Moody’s
haya mantenido a El Salvador en la categoría de grado de
inversión.
u Hinds dijo que en los últimos años, debido a las
malas condiciones de la economía mundial, tres países
de América Latina salieron de esa categoría: Colombia,
Panamá y Uruguay.
u El economista añadió que la calificación
de Moody’s permite al país conservar tasas de interés
bajas en la deuda pública, además de poder emitir
deuda a plazos largos.
Señalan luces amarillas
u Es una buena noticia, pero con “luces amarillas”,
opina el consultor de Naciones Unidas Carlos Glower.
u La mora de los bancos llega al 10% si se le suma la deuda del
café, lo cual es preocupante.
u Glowe dice conocer otras evaluaciones hechas por Standard &
Poor’s y el Fondo Monetario Internacional (FMI) que señalan
esa debilidad del sistema financiero.
u A su juicio, Moody’s le ha tirado “un salvavidas”
a la política económica que está siguiendo
el Gobierno, pero también señala aspectos delicados.
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